概述：疫情放开后，全国各地市场均受到一定影响，在疫情感染的冲击下，工地有提早放假的行为，实际需求持续下滑。另外冬储时节已过大半，却未见市场的冬储行为，目前市场对于高价资源接受度仍然有限。受宏观政策影响，自11月以来钢价有所反弹，随着宏观预期对市场影响的逐渐淡化，交易逻辑重回现货市场，今年冬储概率几何？

一、价格方面

近两年焊管价格整体呈现先扬后抑走势，截止发稿，焊管价格为4280元/吨，较去年同期跌770元/吨，较前年跌190元/吨；镀锌管价格为5000元/吨，较去年同期跌760元/吨，较前年跌50元/吨。原料价格偏强运行，焊管成本持续抬升，市场挺价情绪较强。

二、供需方面

供应上受季节性影响以及疫情扩散影响，管厂开工率有所下降，不过随着市场情绪好转，管厂本周产量小幅回升，截止发稿前一周，焊管月产量为138.4万吨，较上月产量152.2万吨少13.82万吨；管厂库存（含镀锌管）持续回升，本月厂内库存为421.53万吨，较上月323.96万吨增加97.57万吨。就市场关注的冬储情况，由于11月以来，钢价快速上涨，今年冬储意愿不高，冬储规模较往年减弱，被动冬储氛围较浓，或以钢厂自储为主，另外下游出于对节后市场的担忧，贸易商囤货意愿也较低。

需求上疫情感染的快速冲击导致实际需求下滑明显，另外盘面升水的波动也导致投机需求活跃度下滑也较为明显，截止发稿，焊管月成交量为9.66万吨，较上月12.15万吨减少2.49万吨。但宏观上中央稳中求进的基调不动摇，积极扩大内需。在住房不炒的基础上促进房地产平稳发展。因此市场对于中长期预期偏好。

三、宏观方面

今年以来，中国继续实施稳健的货币政策，灵活适度、精准有效，不断加大对实体经济的支持力度。中国央行先后两次降低金融机构存款准备金率，释放长期资金；通过政策性开发性金融工具支持项目建设；持续发挥结构性货币政策工具作用，发放科技创新、普惠养老、交通物流、设立设备更新改造等专项再贷款。宽松的货币政策无疑将改善整体钢市下游资金状况，有助于市场的平稳运行。近期防疫政策优化，落实防控二十条和新十条等举措，不断提升防控的科学性、准确性，有利于畅通经济循环，促进市场需求修复。当前市场淡季效应明显，春节将至，工地停工，面对现货需求的下滑，宏观因素影响逐渐减弱，但仍能左右部分市场情绪，未来市场价格或难有太大降幅。

综合来看，北方地区由于低温及社会面阳性病例增多，多数工地加速停工，返乡潮来袭；南方部分工地由于“感染减员”且难以增补，拖慢进度；新老项目资金不足，且临近年末，实际进度一般。因此基建整体需求大幅回落，数据低于下半年最小值，多数下游企业表示不会在节前进行对于来年一季度的提前采购。另外近期颁布的利好房地产的政策和措施，为明年开局奠定了基础，需求释放使得一季度价格得到一定支撑，不过需求释放能否到达预期还是未知数，贸易商仍需警惕需求不及预期带来的风险。个人认为，贸易商还需谨慎操作，按需补库。